Goldman: Türkiye’de para siyaseti meçhullüğü dövizde likidite riski doğuruyor

Goldman: Türkiye’de para siyaseti meçhullüğü dövizde likidite riski doğuruyor
Goldman Sachs, Türkiye’ye döviz likiditesiyle ilgili ihtarda bulundu. Bankanın raporunda özel şirketlerin döviz risklerinin değerli ölçüde azaldığı ve çok risk düzeyleri öncesine dönerek ilave bir kırılganlığı ortadan kaldırdığı lakin riskin…

Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye’de Döviz likiditesi risklerinin özel daldan kamuya kaydığını belirtti ve “Yıl ortasında gerçekleşmesi beklenen seçimin akabinde gelecekte para siyasetinin nasıl olacağına dair belirsizlik, vaktinde yönetilmesi gereken likidite risklerini beraberinde getiriyor” değerlendirmesinde bulundu.

Bankanın ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafında kaleme alınan 1 Mart tarihli raporda, Merkez Bankası’nın da ortalarında olduğu kamu kurumlarının döviz durumlarına yönelik riskleri ele alındı

“Özel şirketlerin döviz riskleri değerli ölçüde azaldı ve çok risk düzeyleri öncesine dönererek ilave bir kırılganlığı ortadan kaldırdı” denilen raporda, “Ancak risk yok olmak yerine kamu kesimine kaydı” tabirleri yer aldı.

“Geleneksel net fonlama neredeyse yok oldu”

Raporda, “Kamu kesimindeki döviz açık durumlarda yaşanan artış, şirketlerin döviz açık durumlarındaki düşüşten daha yüksek oldu. Bu durumda hanehalklarının döviz cinsi tasarruflarının hissesini artırmaya devam etmeleri tesirli oldu” denildi.

“Döviz açık durumların yapısının, büyüklüğünden daha fazla sorun yarattığını düşünüyoruz” görüşünü aktaran ekonomistler, bunun münasebetini karşı tarafın yabancı yatırımcılardan fazla yerli yatırımcılar olması olarak gösterdi.

Rapordaki değerlendirmeye nazaran, bu durum, bilhassa TCMB’nin bankalarla yaptığı kur muhafazalı mevduat ve swapları ilgilendiriyor, lakin döviz cinsinden devlet tahvillerinin bile büyük bir kısmı yurtiçi yatırımcılarda bulunuyor.

Goldman Sachs ekonomistlerinin değerlendirmesine nazaran, klasik net fonlama (büyük ölçüde repo işlemleri) neredeyse yok olurken, swaplar bankalar için açık orta en büyük TCMB likidite fonlama kaynağı haline geldi.

Raporda ekonomistler döviz riskinin yapısından kaynaklanan ek riskin, kısa vadeli tabiatından kaynaklandığını, hem swapların hem de kur muhafazalı mevduatların azamî vadeleri olduğunu, bu nedenle, bu iki piyasanın istikrarsız olması durumunda kıymetli likidite risklerinin kelam konusu olduğunu belirtti.