Fed’e muhalefet korosu genişliyor

Fed üyeleri dot plot varsayımlarında 2023 tepe faizi için medyan iddiası değiştirmezken piyasalar Fed’den 2023’te faiz indirimi fiyatlamaya devam ediyor. Kısa vadeli tahvil faizlerindeki keskin düşüş piyasanın faiz indirimi beklentisini yansıtırken tahvil yatırımcıları indirimi sesli lisana getirmeye başladı. DoubleLine Capital LP CIO’su Jeffrey Gundlach Fed’in “oldukça” yakında faizleri indireceğini öngördü.

Twitter’dan açıklama yapan Gundlach “Geçmişte yaklaşık %30 oranında yanıldım, karar alırken bunu göz önünde bulundurun” dedi. İki yıllık ABD tahvil getirisi düşüşüne perşembe günü de 18 baz puanla devam etti ve getiri %3,75’e ulaştı. Kelam konusu getiri martta 1987’den bu yana en sert düşüşe işaret ediyor. Fed’in dot plot iddiaları ise bu sene faiz indirimi öngörmezken %5,125 tepe faizi ile Powell ve piyasanın nasıl ayrıştığını gözler önüne seriyor.

Fed faizi üzerinde tartışma sürerken Fed’in ucuz likidite pencerelerinden sunduğu fonlamanın düzeyi ABD bankacılık dalının hala cansuyuna gereksinim duyduğunu gösteriyor. Fed’in finansal sistemi desteklemek için sunduğu iki likidite penceresinden bankalar 22 Mart’ta biten haftada 163,9 milyar dolar borçlandı. Evvelki haftada bu ölçü 164,8 milyar dolar düzeyindeydi.

İki indirimli faizle likidite sunan pencerelerden klâsik olanından fonlama 152,9 milyar dolardan 110,2 milyar dolara düştü. SVB ve Signature Bank’ın çöküşü sonrası kurulan BTFP penceresinden ise kullanımlar 11,9 milyar dolardan 53,7 milyar dolara yükseldi. Çöken iki bankanın yerine kurulan köprü bankalar için Fed’in sağladığı kredi ölçüsü ise 179,8 milyar dolara ulaştı. RBC Capital Markets Stratejisti Blake Gwin’e nazaran bu bilgilerde sorunun yayılmadığını gösteren hiçbir şey yok.

Faiz kararı sonrası basın toplantısında konuşan Fed Lideri Jerome Powell “Fiyat istikrarını sağlama maksadına bağlıyız ve tüm işaretler halkın da bizim bunu yapacağımıza güvendiğini gösteriyor. Bu itimadın devam etmesi için sözlerimiz kadar aksiyonlarımız de önemli” diye konuştu.

Powell, gerekirse faizi daha da artırmaya hazır olduklarını bildirdi.

Powell ABD bankacılık sisteminin sağlam ve güçlü olduğunu belirterek faiz kararı metnindeki ifadeyi tekrar etti. Powell son bankacılık dalı sarsıntısının hanehalkları ve işletmeler için “daha sıkı kredi koşulları” yaratacağını ve hasebiyle bunun ekonomik sonuçları olabileceğini belirtti lakin “Para siyasetinin buna nasıl cevap vereceğini söylemek için çok erken” sözlerini kullandı.

Fed üyelerinin 2023 tepe faizi medyan varsayımı yüzde 5,1 ile aralık ayı varsayımlarına nazaran değişmedi. 2024 için medyan projeksiyon ise yüzde 4,1’den yüzde 4,3’e yükseldi.