Deutsche Bank’tan Türk tahvilleri tahlili

Deutsche Bank’tan Türk tahvilleri tahlili
Deutsche Bank, piyasa beklentilerinin bilakis sabit getirili Türk varlıklarının yıl başından bu yana gelişen ülke piyasaları içinde en uygun performansa imza attığını belirtti. Banka, bu tahliline karşın ‘ağırlık altı’ tavsiyesini korudu.

Deutsche Bank, Türk tahvillerine ait tahlilinde olumlu ayrışmaya dikkat çekerken, tavsiyesinde değişikliğe gitmedi.

Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ile iki analistin hazırladığı raporda tüm piyasa beklentilerine karşı sabit getirili Türk varlıklarının yıl başından bu yana gelişen ülke mahallî piyasalarında en uygun performansa imza attığı belirtildi.

Raporda süratle yükselen enflasyon, rekor düşüklükteki gerçek faiz, yükselen kredi riski, yüksek finansal yükümlülükler ve zayıf yabancı talebine karşı lokal tahvillerin Döviz muhafazalı olarak yılbaşından bu yana yüzde 2 prim yaptığı tabir edildi.

Türk tahvillerinin olumlu ayrışmasının kıymetli kısmının son haftalarda çekirdek oranlarla düşük korelasyon ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yapılan tahvil alımlarının tesiriyle gerçekleştiği tabir edildi. Raporda mahallî tahvil getirilerinin yapay olarak düşük tutulduğu da vurgulandı.

Paha görmüyor

Deutsche Bank yıl başından bu yana Türk varlıklarında gelişen piyasa varlıklarına kıyasla görülen dikkat alımlı pozitf ayrışma, rekor seviyedeki sığ konumlanma ve çekirdek oranlara karşı düşük hassasiyete karşın, mevcut değerlemede nominal mahallî bonolarda bedel görmediğini belirtti.

Nominal bonoların çok derecede kıymetli oluşu, düşük gerçek faizler ve başka altta yatan ögelerin şu basamakta daha yapan bir görüşü desteklemediğini belirten Deutsche Bank, tavsiyesini tartı altı olarak korudu.

Lokal piyasalarla ilgili daha optimist bir konum isteyenler için banka analistleri Dolar/TL ‘de kısa durum ya da TÜFE’ye endeksli kağıtları önerdi.